必和必拓与力拓产出数据凸显大宗商品市场困境|hg皇冠

必和必拓及力拓两大矿业巨擘近期发布的生产量报告揭发了令人不安的事实：不论生产量快速增长及削减成本的幅度有多大，总是敌不过大宗商品价格下降。　　必和必拓与力拓双双于本周发布了合乎市场预期的报告，并再度证实这两家全球最重要矿业公司的产量预估。　　虽然两家公司顺利地继续执行各项计划，提升生产量同时让成本取得掌控，毫无疑问是众多利多，但是其发布的数字让人被迫坦率面临。

　　力拓回应，如果100%达成协议目标，预期2015年西澳大利亚州矿脉将生产量3.30亿吨的铁矿石，低于去年的2.806亿吨。力拓为全球第二大铁矿石业者，次于巴西淡水河谷(VALE5.SA:行情)。

　　力拓认为，2014年铁矿石均价为每吨84.30美元，若生产量全数以此价格计算出来，Pilbarra地区所带给的营收大约为236.5亿美元。不过力拓这部分生产量的实际营收应当不会是大约189.5亿美元，因为部分矿产须要分派给合作伙伴。

　　有感于市场呈现出结构性供给不足，仅次于进口国中国的市场需求茁壮低迷，显然铁矿石无法在2015年贞着大上涨。　　例如，亚洲铁矿石现货价格周二报每吨67.40美元，较年初时暴跌了5.3%。　　如果铁矿石平均价在当前水准，力拓3.30亿吨生产量将带给大约222.4亿美元，大约较2014年的水准较少了大约14亿美元。

　　至于第三大铁矿石生产商必和必拓，其数据也差不多。　　必和必拓预期，截至6月30日起至的2015财年铁矿石产量将增加一倍至2.45亿吨。为了超过这一目标，其在2014年12月起至的上半财年达成协议1.24亿吨的产量，较上年同期劲减了15%。

　　必和必拓在2014年12月起至上半财年，铁矿石每吨价格为70美元，意谓着该公司铁矿石产量部分的营收大约为93.4亿美元。上年度同期为每吨112美元，带给大约109亿美元的收益。　　换言之，必和必拓额外生产的1,580万吨铁矿石产量，造成营收少大约15.6亿美元，因价格暴跌的速度要比产量下降来得快。

　　**成本缩减否充足?**　　两家公司的高层主管仍然煞费苦心地特别强调，缩减的成本将不足以抵销大宗商品价格下降的影响。　　生产量报告中的数据表明，在缩减成本上仍面对极大挑战。　　缩减成本往往是重复使用的，比如一项开支中止后，就无法再度缩减了。

　　但随着出售新的设备，以及适当的确保使经营流畅，最后成本不会再度回落。　　这两家公司很有可能期盼大宗商品价格不会及时衰退，给与它们一些扭转局势空间，但这十分难以确定。

　　目前我主要注目了铁矿石，因为力拓约90%的营收都来自这个部门，对其十分最重要。必和必拓也是如此。　　对于这两家公司生产的许多其他商品，比如煤炭和铜，状况大体相近。

对于必和必拓的原油和天然气，情况也是如此。　　具备嘲讽意味的是，必和必拓居然要将展现出最差的大宗商品--铝、氧化铝和铝土矿挤压到一个新的公司。　　不过有几名股市分析师仍保持了对必和必拓和力拓的悲观观点，主要是因为他们获得确保，节省开支将垫过大宗商品价格暴跌的影响，而且公司将提升派息，但市场并不几乎坚信。

　　必和必拓在澳洲上市的股票周二收报27.48澳元，今年总计暴跌6.4%，较2011年的高点暴跌大约45%，当时该公司急忙实行可观的铁矿石扩产项目。　　力拓澳洲股票周二收报53.69美元，今年总计暴跌7.4%，较2011年高点暴跌大约40%。　　股市在告诉他必和必拓和力拓，在大宗商品价格结构性暴跌之际，市场并不几乎坚信它们仍不会构建强大利润的讯息。

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